豆粕:暂时调整,后期仍有上方空间

报告导读:

上周(12.27-12.31),美豆期货价格先涨后跌,12月27日-28日上涨时主要因担忧南美干旱天气,随后下跌主要因获利了结及巴西部分产区早熟大豆提前收获。从周K线而言,美豆指数价格周跌幅约0.04%。

上周(12.27-12.31),国内连豆一期价涨跌互现,豆粕先涨后跌。豆一方面,据第三方资讯,上周东北地区新季大豆(过4.5筛净粮主流收购价格)报价区间5960-6200元/吨,较前一周变化为:-20至+20元/吨不等。东北产区贸易商收购价与上周相比整体平稳,极少数地区报价有小幅涨跌调整,部分贸易商选择往粮库送粮以去库存,多数走货缓慢的贸易商收购积极性不佳。12月27-28日,东北产区大豆价格持稳至略微上涨,期货价格走强带动现货市场信心有所恢复,销区市场询价积极性有所增加,部分地区贸易商走货情况有所好转。但临近春节,市场备货时间减少。12月29-31日,现货市场也相对清淡:贸易商询价减少,走货速度一般,经销商入市补库积极性不高。拍卖方面:12月28日中储粮网计划拍卖陈豆69059吨,标的存储分布在哈尔滨、阿城、海伦、嫩江、拜泉、尼尔基、敦化、漯河、渭南,成交5485吨(嫩江红彦库),成交率7.94%,成交均价6100元/吨,其中部分标的底价下调了40-50元/吨。12月31日继续单项拍卖,数量为73044吨,标的存储分布在哈尔滨、阿城、海伦、嫩江、拜泉、尼尔基、敦化、渭南,生产年限2018、2019年,全部流拍。收购方面,中储粮油脂公司绥棱直属库12月28日发公告称,因库容所限,从12月29日开始暂停收购。但中储粮油脂公司系统内哈尔滨直属库及其阿城、巴彦分库(6260元/吨),以及北安直属库(6260元/吨)、牡丹江直属库及其穆棱分库(6280元/吨)、拜泉直属库(6300元/吨)、吉林敦化直属库(6320元/吨),均正在收购国产大豆。此外,12月29日,部分国储库收购价下调:中储粮油脂公司绥棱直属库12月28日公告称,从1月2日开始以3.075元/斤的价格收购大豆,比之前价格下调了4.5分/斤。豆粕方面,依然跟随美豆走势,继续交易南美天气市:既有因为天气担忧而上涨,也会因为部分天气改善而出现回调。从周K线而言,豆一主力2203合约周跌幅0.17%,豆粕主力2205合约周跌幅2.27%。(上述价格及涨幅数据引自文华财经)

上周,国际大豆市场主要基本面情况:1)美豆装船数量周环比下降。据USDA出口销售报告,12月23日当周,美豆出口装船约172万吨,周环比降幅约7%,同比降幅约29%。2021/22年度美豆累计出口装船约2894万吨,同比降幅约22%。12月23日当周,美豆对中国装船约94万吨,累计对中国装船约1862万吨;美豆对中国当前作物年度(2021/22年度)周度净销售约43万吨,下一作物年度(2022/23年度)净销售0万吨。2)12月底巴西部分早熟大豆提前收割,豆价因此有所承压。据外媒12月30日讯,从12月29日起,巴西头号大豆产区马托格罗索(Mato Grosso)大豆收获工作已经开始,比去年提前20天左右。但是农户报告称,最早收获地区的天气潮湿,而且缺乏虫害管理。巴西农户吉安·弗里希表示,我们在9月16日播种了一种早熟大豆,但是12月份降雨太多,连续15天降雨,这会影响到作物质量,一些作物已经受到损害。最早收获的大豆单产平均为40袋/公顷,比预期的要低。目前巴西农户一共收获1,600公顷大豆,农户们期待着较晚播种的大豆表现好一些,能够弥补早收大豆的损失。3)12月下旬,阿根廷大豆种植进度约73.3%,仍低于去年同期。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)周度报告,截至2021年12月22日当周,阿根廷2021/22年度大豆播种进度73.3%,前一周64.7%,去年同期约77.2%,由此目前阿根廷大豆种植进度仍低于去年同期,处于2014年以来同期最低水平。4)上周部分市场机构对于南美大豆产量有所下调,或仍支撑豆价。据外媒12月28日讯,由于天气不利,2021/22年度南美大豆产量损失正在累积,而且越来越明显。目前仍然难以准确估算产量损失。一些人估计南美洲的大豆产量将下降多达1000万吨,而其他人则认为仅仅巴西产量损失就达到1000万吨。据布兰达里茨咨询公司的顾问维拉米尔·布兰达里茨估计,南美大豆产量损失已经接近2000万吨。目前巴西正经历北涝南旱的极端天气。巴西中北部地区的雨水过多,虽然尚未给大豆造成严重损失,但是已经开始影响到作物质量,主要是那些处于较高生长阶段的作物。同时,南方地区的农户报告,干旱天气已经给作物造成不可逆转的损失。据外媒12月29日讯,乌拉圭农业部长费尔南多·马托斯表示,如果未来几天不下雨,乌拉圭正在生长的大豆作物将面临\"重大\"受损风险。据外媒12月29日讯,美国经纪商艾伦代尔公司(Allendale)首席策略师里奇·内尔森表示,1月和2月份的天气对于巴西大豆产量至关重要,因为未来8周是大豆单产形成的关键期。虽然天气预报显示未来几天巴西部分地区降雨机会改善,但是在巴西大豆主产区,至少四成大豆农田需要额外降水。据外媒12月30日讯,巴西帕拉纳州农业经济厅(DERAL)月报称,将该州大豆产量调低12%,玉米产量调低13%。但是在受到干旱影响的一些地区,例如西部地区,特别是靠近伊泰普湖(Itaipu)的地区,作物产量损失可能高达60%。我们认为,虽然目前对于南美大豆产量预估还处于不确定阶段,但是已经有机构较大幅度下调产量预估,这或将支撑豆价。5)未来两周(2021.12.30-2022.01.14),巴西南部干旱缓解,阿根廷降水偏少依旧。(详见我们南美天气报告产品)。从其他机构对于南美天气预估来看,据外媒12月28日讯,气象预报显示,直到1月6日,南里奥格兰德州和巴拉那州的中心地区只有25毫米以下的小雨。在南里奥格兰德州北部、圣卡塔琳娜州、巴拉那州西南部和东北部,以及南马托格罗索州大部分地区、巴伊亚州中东部,气象模型显示降雨量为40至60毫米。据外媒12月30日讯,巴西气象机构Simepar的气象学家比桑德罗·杰克森表示,未来几天只有下午和傍晚有一些降雨。帕拉纳中部、东部以及沿海地区的降雨更为规律。在新年到来前,降雨集中在这几个地区。周四和周五(12月30日到31日),帕拉纳州西部降雨机会增加。1月份第一周可能出现更广泛的降雨。1月3日到5日期间帕拉纳将会出现覆盖面积较大的降雨。虽然降雨量对于那些饱受干旱影响的作物来说依然不够多,但是那些数周乃至数月没有降雨的地区至少应有一些降雨了。

上周,国内豆粕市场主要现货情况:1)成交:豆粕成交量周环比上升。据钢联统计,截至12月31日当周,我国主流油厂豆粕总成交量为65.8万吨,日均成交量约13.16万吨,前一周日均成交约11.8万吨。2)提货:豆粕提货量周环比下降。据钢联统计,截至12月31日当周,主要油厂豆粕日均提货量约14.8万吨,前一周日均提货量约15.8万吨。3)基差:豆粕基差周环比下降。据Wind统计,截至12月31日当周,豆粕(张家港)基差周均值约317元/吨,前一周豆粕基差均值约343元/吨,去年同期基差约-57元/吨。4)库存:豆粕库存周环比微升。据汇易统计数据显示,截至12月24日,我国主流油厂豆粕库存58.74万吨,周环比增幅12.56%,同比降幅34.57%,未执行合同量为437.08万吨,周环比降幅7.03%,同比降幅13.03%。近月外锚地卸港延迟、油厂到货衔接不畅也在持续影响区域豆粕供应和市场预期;随着传统需求旺季临近,市场整体呈现供需两旺格局,下游节前备货和内陆移库节奏加快,预计春节前国内油厂豆粕库存或维持紧平衡格局,现货基差仍将继续获得支撑。5)压榨:大豆压榨量和开工率周环比下降。据钢联统计,12月24日当周,国内大豆周度压榨量约179万吨,开工率62.22%;前一周压榨量约184.13万吨,开工率64%。

本周(01.04-01.07),预计豆粕或短期调整,但是考虑到南美天气市尚未完全结束,所以我们认为,豆粕或仍有上升空间。豆一或仍以区间运行为主,下方支撑或来自农户惜售,而抛储等仍是上方压力。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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