白糖:驱动不足,观望为主

报告导读:

(1)本周市场回顾(2021.12.27-2022.1.2)

国际市场方面,美元指数95.97(前值96.13),美元兑巴西雷亚尔5.58(前值5.65),WTI原油价格75.45美元/桶(+2.29%),纽约原糖活跃合约价格18.81美分/磅(-2.18%)。截至12月15日,21/22榨季印度累计产糖779.1万吨,同比增加5.6%。截至12月16日,21/22榨季巴西中南部累计产糖3202.0万吨,同期减少16.14%。截至12月21日,纽约原糖基金减少21459多单,增加8627手空单,净多单同比减少30086手至153586手,净多单大幅减少。

国内市场方面,广西集团现货(新糖)报价5580元/吨,环比上周下跌30元/吨。纽约原糖价格震荡下跌,国内供应压力较大,国内价格震荡整理为主。

总体而言,外围驱动减弱,进口缩量预期支撑价格,郑糖价格区间震荡。

(2)下周市场展望(1.3-1.9)

国际市场方面,区间震荡。宏观方面,虽然奥密克戎给全球经济带来不确定性,但是市场情绪仍较为乐观,风险偏好依然提升,美股和原油上涨。基本面方面,北半球增产明确,巴西干旱阶段性缓解,纽约原糖价格跌再次跌破19美分/磅,整体区间震荡为主。

国内市场方面,驱动不足。现阶段国内食糖市场呈弱现实强预期格局,核心驱动来自于原糖价格。短期来看,郑糖有估值优势,但是缺乏驱动,原糖下跌与国内进口量下降预期对冲,价格区间震荡为主。SR2205合约支撑位下调至5700元/吨,压力位下调至6000元/吨。

风险点:新冠疫情,宏观环境,原油价格,巴西汇率,印度出口政策以及出口量,国内进口政策。


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