硅铁:累库持续,弱现实抑制强预期 锰硅:观望明显,能耗双控不容放松

报告导读:

走势回顾

本周硅铁主力2205合约震荡下行,收于8,312 元/吨,周环比-134 元/吨,成交177,330 手,持仓74,601 手,持仓环比变化207 手。本周锰硅主力2205合约震荡下行,收于8,178 元/吨,周环比-160 元/吨,成交93,698 手,持仓102,420 手,持仓环比变化10,483 手。

供应

硅铁本周产量为10.87万吨,产量较上周环比变化为-0.08万吨,环比变化率为-0.73%。周开工率为47.61%,较上周环比变化-0.67%。锰硅本周产量为17.90万吨,产量较上周环比变化为0.16万吨,环比变化率为0.90%。周开工率为58.47%,较上周环比变化为1.35%。

从下游钢厂表现来看,下游的高炉开工率和铁水日均产量略有回升,但仍维持较低水平。以247家钢铁企业观测为例,其在本周的高炉开工率为70.04%,较上周环比变化2.17%;其在本周的高炉日均铁水产量为203.01万吨,较上周环比变化4万吨。

库存

截至本周末,Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是51650吨,较上周环比变化16180吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是115050吨,较半个月前环比变化19900吨。

总结及投资建议

硅铁和锰硅周内走势起落明显,成交活跃度整体有提升,持仓尤其是锰硅持仓增幅显著。总体来看,双硅周内经历预期与现实共振,主旋律延续宽幅震荡。从预期来看,双硅供给侧接连传出产量收缩相关消息,比如宁夏地区进一步强调推动能耗合理转型,而内蒙乌兰察布铁合金协会也达成经济性减产的共识,盘面受政策情绪带动,出现短期上行。考虑到政策细则还未推出,行业共识欠缺执行压力,近相关预期支撑整体较弱。从现实来看,硅铁和锰硅的供给绝对量仍然处于相对高位,库存也持续累库,需求端走弱、尤其是下游钢材复产远不如预期的表现则一直抑制着双硅的上行空间。预期缺乏强硬支撑叠加现实供需过于宽松,双硅自然回落至现实验证水平。短期内,铁合金需关注年后各主产地能耗双控政策的推出进展,在明确性政策指向出台落地之前,双硅预计维持宽幅震荡。


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