原油:偏强震荡,但不宜追多

【观点及建议】

上周五,油价依旧维持了波动较大的震荡市。通胀压力下市场对于美联储鹰派加息预期继续升温,带动美10年期债券收益率、美元指数的走强,或制约油价反弹。与此同时,虽然OPEC+大概率维持原计划增产40万桶/日,但利比亚因为管道受损产量下滑以及疫情对需求的利空影响出尽,短期供需面表现好于预期。我们认为,考虑到通胀压力下美联储2022年3月结束Taper几乎不会改变,亚洲地区阶段性补库利好已经充分消化,油价在一季度的下行压力依旧是巨大的。因此,无论本轮阶段性反弹幅度能有多高,当前时间点都不适合追多油价。这其中,市场对宏观、微观层面多空影响预期的不断修正或影响短线油价波动。在宏观层面,近期欧美供应链停滞问题有所缓解,或间接帮助通胀压力缓解,可能部分对冲加息利空预期;在微观层面,美国页岩油供应恢复可能低于预期,或强化北美供应短缺担忧。整体看,建议等待本周OPEC+会议结果落地,并耐心等待本轮修复反弹结束,关注逢高做空机会,详见我们2022年原油年报《上半年下行压力极大,关注地缘政治风险---2022年原油期货行情及投资展望》。


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金衍君
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