燃料油:偏强震荡 低硫燃料油:偏强震荡,逢高做空LU-FU

【观点及建议】

昨夜,油价走强带动LU、FU继续偏强。原油短期供需面好于预期带动了本轮油品的修复性反弹,但考虑中长期下行风险不建议追多,详见我们2022年原油年报《上半年下行压力极大,关注地缘政治风险---2022年原油期货行情及投资展望》。回归燃料油自身基本面,舟山、上海低硫燃料油元旦前需求依旧疲弱,但库存偏低、供应偏紧。新加坡方面,天然气替代需求对低硫资源的支撑随着天然气价格的下跌有所减弱,高低硫价差有所收窄,且高低硫分别相对于内盘期货价差有所下跌。中长期来看,随着冬季取暖需求和发电需求高峰的过去、天然气价格近期暴跌下对低硫燃料油的利好传导终将削弱以及油品价格的下行压力,一季度柴油、低硫燃料油供应偏紧的情况或有缓解。LU-FU这一价差在近期走强后未来不排除出现更为剧烈的回落,未来只是需要考虑节奏的问题,近期这一价差的走弱很可能已经是这一逻辑的演绎,策略上关注做空LU-FU价差。


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金衍君
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