LLDPE:反弹不可持续 中期震荡市

【观点及建议】

首先、当下市场的核心在于下游备货有限,需求偏弱,市场难有持续反弹的动力。节日期间宁波北仑再掀疫情,虽会造成华东地区出现可能的短暂货源紧张,但面对春节累库压力,下游市场追涨动力有限。我们认为春节前PE难有持续上涨动力,因目前市场对下游而言既无时间安全边际,又无空间安全边际。后期公共卫生事件影响存在不确定性,终端或有提前放假行为,不适合下游大规模采购备库。因此市场短期反弹难持续,后期仍有压力。

第二、就中期市场而言,当下面临多方面的压力。一方面是供应端新产能投产,一方面有淡季需求压力。当下市场的弱势格局至暗时刻或许在春节前后。市场终端需求并未崩塌,但预期普遍较弱,大量超卖规避预期的潜在风险。但春节后市场或许是另外一番景象,需求稳定,下游利润中性却低库存,供应大量超卖,反而导致市场在1月末期以后逐步企稳反弹;

第三、2021年因新冠疫情带来的商品大牛市基本终结。2022年虽然需求端或仍保持韧性,但已经难以延续2020-2021年供需双强的格局。供应扩张导致基差持续偏弱,市场持续超卖,压力持续加大。除春季补库和旺季采购有较好的反弹预期,其他时期或都是弱势格局。大趋势上延续通缩格局。


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金衍君
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