铜:现货升水扩大,限制价格回落

【观点及建议】

隔夜伦铜盘中大幅回测,沪铜低开后小幅震荡。美联储官员再发鹰声,认为可能最早3月加息,此后允许缩表;美国12月ISM非制造业意外大跌,商业活动和新订单增速均放缓,利空市场风险情绪。铜精矿现货TC震荡回升,海外铜矿供应存在扰动,但是国内铜精矿港口库存高企,铜精矿供应暂时偏宽松。再生铜供应相对宽松,再生铜进口持续亏损,但精废价差依然超过盈亏平衡点。国内仓单库存持稳,LME铜库存下降,注销仓单比例回落。国内现货对期货升水扩大,沪铜近远月贴水缩窄,LME铜现货升水回落。整体来看,美联储官员再发鹰声等,使得风险资产价格承压。但是,铜基本面现实情况依然良好,国内仓单库存低位,现货升水持续扩大等,限制价格回落。我们认为,内外低库存的情况下,宏观偏弱难以对铜价形成有效打压,铜价整体依然以区间震荡为主。


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金衍君
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