原油:暂时偏强,但不宜追多

【观点及建议】

昨夜,油价继续走强,WTI站上80美元/桶。库存偏低、美国经济复苏依旧强劲支撑了油价近期走强的核心,局部地区地缘政治风险进一步支撑了油价的走强。但同时,通胀压力也引发了市场对于美联储更为激进的紧缩动作预期,我们看到美10年期债券收益率持续在回升。利率市场在充分计价本轮疫情对流动性收紧节奏的阻滞影响后再次交易Taper、加息预期,美元指数近期上行风险依旧较大,美股已经表现出颓势。考虑到通胀压力下美联储2022年3月结束Taper几乎不会改变,亚洲地区阶段性补库利好已经充分消化,油价在一季度乃至整个上半年的下行压力依旧是巨大的。因此,无论本轮阶段性反弹幅度能有多高,当前时间点都不适合追多油价,1月可能出现本轮反弹高点。这其中,市场对宏观、微观层面多空影响预期的不断修正或影响短线油价波动。在宏观层面,近期欧美供应链停滞问题有所缓解,或间接帮助通胀压力缓解,可能部分对冲加息利空预期;在微观层面,美国页岩油供应恢复可能低于预期,或强化北美供应短缺担忧。整体来看,建议耐心等待本轮修复反弹结束,关注逢高做空机会,详见我们2022年原油年报《上半年下行压力极大,关注地缘政治风险---2022年原油期货行情及投资展望》。


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金衍君
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