燃料油:暂时偏强,不宜追多 低硫燃料油:暂时偏强,不宜追多

【观点及建议】

昨夜,油价走强带动LU、FU继续偏强震荡。原油短期供需面好于预期带动了本轮油品的修复性反弹,但考虑中长期下行风险不建议追多,详见我们2022年原油年报《上半年下行压力极大,关注地缘政治风险---2022年原油期货行情及投资展望》。回归燃料油自身基本面,富查伊拉燃料油供应偏紧,加上新加坡进口至国内体量收缩,LU近期表现较强,亚太其他地区低硫燃料油资源的偏紧已经在支撑内盘LU。对于我们此前提及的做空LU-FU价差策略,短期建议观望,未来或随着国内资源供应的回升再次走弱。中长期来看,随着冬季取暖需求和发电需求高峰的过去、天然气价格近期暴跌下对低硫燃料油的利好传导终将削弱以及油品价格的下行压力,一季度柴油、低硫燃料油供应偏紧的情况或有缓解。LU-FU这一价差在近期走强后未来不排除出现更为剧烈的回落,未来只是需要考虑节奏的问题,近期这一价差的走弱很可能已经是这一逻辑的演绎。


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金衍君
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