PTA、MEG、PF周报:最后的博弈,产业链偏强震荡

报告导读:

聚酯工厂本周大幅去库5天,下游织机基本在20日左右停车放假,当前成品库存高企,但原料备库水平极低,仍处于节前补库的阶段。去库过程中,产业链整体偏强。

PTA:PTA工厂逢高出货,聚酯工厂持续补库能力有限,或限制进一步的涨幅。周内PTA装置开工率维持79%,聚酯工厂仍有85.4%的开工,加上聚酯工厂成品去库仍在进行当中,PTA跟随油价强势反弹,加工费进一步走阔。但聚酯工厂PTA备库水平较高,限制进一步补库能力,后续以反套及多EG空TA操作为主。

MEG:MEG仍将维持反弹趋势。MEG工厂利润低位,开工进一步下滑,但MEG现货成交热情较低,主要是因为市场对于后市预期仍偏弱,认为产能扩张周期中,MEG涨幅有限,尤其是聚酯工厂补库意愿较低,贸易商囤货意愿较差。但周内MEG装置检修外停车频发,后续煤制新增及现有装置开工不稳定,进口是唯一可能有增量的供应。后续维持EG正套及多EG空TA操作为主。

PF:2022年一季度不看空短纤,短期继续反弹。中长期趋势上而言,氨纶开始累库、降价、降利润决定了纺织产业链的增速顶点已经结束,但是棉花的强势表征总量需求仍然在高位,趋势向下的大拐点仍未到来。黏胶短纤一周备货60天,纯涤纱成品持续去库将近1个月,当前只有3天处于历史低位,下游刚需仍然稳健。涤纶短纤库存仍然在低位,按照平均累库速度而言,春节复工后,累库程度仍然在预期内。一季度不看空短纤。


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