生猪:03空单持有,05合约逢高做空

报告导读:

(1)本周市场回顾(1.3-1.9)

现货市场,生猪价格偏弱运行。河南20KG仔猪价格24.51元/公斤(上周24.59元/公斤),河南生猪价格15.3元/公斤(上周16.3元/公斤),全国50KG二元母猪价格1673元/头(上周1672元/头)。本周现货价格偏弱运行;供应端,后市预期弱,出栏均重持续下移,部分小体重不稳定生猪出栏加速,出栏积极性较高;需求端,元旦过后,终端需求整体回落,屠宰开工率呈现下滑趋势。根据卓创资讯数据,本周全国出栏平均体重为120.04KG(上周120.61KG),规模场预期持续悲观,出栏均重环比下降0.47%,同比下降8.23%。

期货市场,生猪期货价格震荡下行。本周生猪期货主力LH2203合约最高价为14550元/吨,最低价为13850元/吨,收盘价为13915元/吨(上周同期14450元/吨)。基差方面,主力LH2203合约基差为1185元/吨(上周同期1850元/吨)。

(2)下周市场展望(1.10-1.16)

生猪现货价格震荡调整。元旦已过,腌腊需求基本结束,1月为常规需求旺季,部分地区新冠疫情导致需求走弱,近期持续关注新冠疫情对猪肉需求的负面影响;供应端来看,集团场对春节后猪价存在弱预期,1月出栏计划明显上调,出栏均重将持续下降,散户端常规出栏节点为春节前,若集团场提前出栏导致猪价下滑,节前猪价不涨反跌,散户端或出现恐慌抛售,仍存发生踩踏现象的可能。冬季疫情更易传播,1月通常为疫情发生的高峰时点,需着重关注疫情对短期供应及周期去产能的影响,伴随温度进一步下降,消毒药水消杀效果大幅下降,关注疫情超预期发展的可能性。若疫情出现较大反复,猪周期下行阶段,养殖端后市预期较为悲观,短期或被动去产能,并加速库存流通,对于短期猪价产生负面反馈。本周河南地区现货价格已跌至社会平均成本线,1月下旬南北地区小年存在消费支撑,养殖端短期抗价情绪或有提升,现货价格或震荡调整。从交易角度来看,本周现货兑现部分下行预期,盘面跟跌,03合约前低价格接近饲料现金成本,若无现货大跌驱动,短期难以破位,空单轻仓持有为主。

期货市场部分,LH2203合约价格1月7日收于13915元/吨,当前盘面已兑现部分下行预期,现货1月中上旬偏弱运行局势下,盘面或向前低价格靠近,空单轻仓持有为主;05合约当前估值偏高,03合约若出现较大幅度下行,考虑逢高做空05合约,注意止盈止损。短期LH2203合约支撑位13000元/吨,压力位15000元/吨。

风险点:宏观环境,新冠疫情,冻肉出库,二次育肥。


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