内外交困 期指回落

报告导读:

市场展望:节后的A股连续回落,令市场大跌眼镜。尽管存在内外负面因素的影响,但我们认为核心依然在于市场是个慢涨的过程,心理的修复也是个缓慢的过程。从海外来看,疫情恶化的同时轻微症状的结果令市场对其担忧退化,进而担心通胀走高带来的政策紧缩进一步加剧。事实上美联储12月FOMC议息会议纪要已论及缩表,因而风险资产,纳斯达克指数相继下挫。从国内来看,央行逆回购回笼流动性应该不是主导因素,中移动的上市对股市流动性存在一定的负面影响,但市场的下挫一定程度上类似于美联储政策收紧带来的纳指与道指间的切换,表现为热门赛道资金的流出与低估值板块资金的流入,资金更多的可能还是在于调整结构,均衡配置。而市场微观结构的变化并不影响我们对中期走势的研判。正如我们之前所一直强调的那样,高频数据显示经济较弱,11月盈利数据同样从侧面验证了此点,但政策维稳、盈利存韧性依然对市场形成支撑。两重大会议释放维稳信号,央行2次全面降准1次结构性降息再到两大创新工具的续接落地,财政加大减税降费的力度,等,也均有利于维稳市场。与此同时,政策的信号在于“六稳与六保,先立后破”,进而我们也就相继看到了地产平稳健康发展的延续与双碳工作的有序进行。经济维稳与下行交织,政策维稳与定向相融,行业维稳与风险并存,叠加春季躁动的依存,我们预计市场大概率依旧将延续逐步上行的走势。后期,指数仍将继续在这些多空因素间博弈,伴随着春季躁动行情的演绎,心态也会修复,但会是一个渐进的过程。站在当前,心态可以乐观些,头寸可以动态些,而在这些多空因素交织下,预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照27点/82点、19点/57点、28点/83点去设定。

趋势策略。多单持有,看长做短。预计沪深300股指期货主力合约IF2201核心运行区间4750-5000点,上证50股指期货主力合约IH2201核心运行区间3170-3330点,中证500股指期货主力合约IC2201核心运行区间7100-7320点。

期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓后暂时观望。

跨品种策略。空IF(或IH)多IC的策略可择机轻仓介入。


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