硅铁:下游需求带动,短期有支撑 锰硅:超预期降库存,现实有验证

报告导读:

走势回顾

本周硅铁主力2205合约震荡下行,收于8,526 元/吨,周环比214 元/吨,成交178,407 手,持仓87,518 手,持仓环比变化12,917 手。本周锰硅主力2205合约震荡下行,收于8,330 元/吨,周环比152 元/吨,成交102,522 手,持仓103,320 手,持仓环比变化900 手。

供应

硅铁本周产量为10.93万吨,产量较上周环比变化为0.27万吨,环比变化率为2.53%。周开工率为46.54%,较上周环比变化0.42%。锰硅本周产量为18.11万吨,产量较上周环比变化为0.21万吨,环比变化率为1.17%。周开工率为59.42%,较上周环比变化为0.95%。

从下游钢厂表现来看,下游的高炉开工率和铁水日均产量都有回升,但仍维持偏低水平。以247家钢铁企业观测为例,其在本周的高炉开工率为74.2%,较上周环比变化4.16%;其在本周的高炉日均铁水产量为208.52万吨,较上周环比变化5.51万吨。

库存

截至本周末,Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是51420吨,较上周环比变化-230吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是107650吨,较半个月前环比变化-7400吨。

总结及投资建议

硅铁和锰硅周内整体宽幅震荡,略有偏强,成交活跃度较好,持仓继续扩张。当前市场多空相持,但预期不确定性较强,直接导致了一般参与度下的宽幅震荡行情。现实多方来看,双硅近期的钢招数量和价格都强于上个月,下游钢材的高炉开工率和铁水产量有明显提增,双硅均出现去库现象,下游需求边际走强给双硅现货端带来较强支撑。现实空方来看,元旦假期后内蒙和宁夏的铁合金用电成本均有下调,一方面推动了部分铁合金生产的成本下移,给价格让渡了一定利润空间,另一方面,高用电成本的电价下调直接冲击了前期的经济性减产逻辑,供给宽松冲击盘面价格信心。从预期来看,能耗双控依旧是供给端扩张的潜在限制,下游钢材的需求运行难改弱势,供需双弱加剧了市场的不确定性。总而言之,双硅市场短期受下游复产和节前补库等需求带动,价格有一定支撑。但是,考虑到电费调整推动的供给宽松逐渐兑现,需求带动的短期瞬时性质,价格中期仍然有走弱去下探成本线的趋势。


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