黄金:仍在收敛区间,考验下方支撑 白银:考验关键位置支撑

报告导读:

上周观点及逻辑:

本周金银录得小涨,周中一度跌落,但录得较长下影线,显示下方有支撑,全周仍收涨。短期看,反弹势未结束。黄金仍处在收敛区间内,上方参考1835-1840附近阻力位置,若可破,则可再看1855左右位置;白银跟随反弹,表现预计相对弱于黄金。

周中金银短时走跌,黄金最低下探至1789,或因海外最新疫情消息称,研究表明奥密克戎抗体可能对德尔塔有效,此前因感染人数激增引致的避险情绪有所褪去,市场风险偏好回升。这一方面使得美债收益率被一定程度推高,另一方面,具有避险属性的美元也受到了一定的影响,Comex金银以及美元指数同步下跌。不过,该驱动对盘面影响短暂,短时市场对美联储明年加息的时点预期已经比较充分(3月加息概率已在60%以上),利率端抬升动力短期看并不足,过去一周名义利率抬升速率慢于通胀预期,这给了金银较好的向上支撑。

展望后市,疫情仍旧是扰动贵金属市场的重要不确定因素之一,若后续再度恶化,将连同短阶段海外电力高涨、通胀预期重燃的提振下,有望继续支撑短期贵金属价格。不过趋势上而言,在美联储货币收紧周期里,我们认为金银反弹终有顶,建议维持波段思路,多单适时止盈。

本周观点及逻辑:

本周金银跌落明显,白银跌幅尤甚黄金,金银比突破80。我们预计短期金银将分别考验下方支撑,黄金预计收敛区间未破,1780一线或构成支撑;白银考验21.4-22.0附近支撑位。

此轮跌落,12月FOMC会议纪要传递鹰派讯息是核心推手。本次会议超预期地传达了更快加息的信号,更大量讨论了缩表提前的问题,引致市场对Fed紧缩担忧骤然加剧。本周10年美债收益率最高至1.76%,5年期TIPS显著回升至-1.28%(主要由名义利率来贡献)。目前联邦基金期货显示2022年首次加息的概率进一步前移至3月,3月加息的概率接近80%。而市场对周五发布的12月非农数据反应不大,新增就业继续不及预期,但失业率及劳动参与率表现继续向好,市场对美国就业缺口的“修复”与“韧性”似乎已逐渐成为共识。

当下周期上看,金银上行终有压力,因美联储终究尚处在货币紧缩周期,且加息及缩表均未落地。但短期而言,因本周金银跌落较大,黄金或仍有收敛三角形下沿支撑,而白银也会考验关键位置下方支撑。


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