锌:成本支撑,高位运行

【观点及建议】

隔夜沪锌小幅上行,最高突破25000元/吨关口,伦锌震荡调整。昨日国内有色金属板块多头氛围浓厚,拉动沪锌等存在上方空间的品种。近期锌价重心上移的驱动多来源于欧洲精炼锌供应减量兑现,以及海外供应端仍然存在炼厂会因电力成本高企而选择减产的缩量风险。欧洲电力价格锚定天然气价格,预计在天然气消费旺季退出或者北溪-2落地之前,气价将给予电价即锌价坚定的成本支撑,锌价继续演绎海外能源因素逻辑。国内的基本面现实为社会库存量处于历史同期偏低水位,尤其是上海升水连续走阔,已经高达220元/吨,显示该地区货源紧缺,叠加下游年前备库的预期,暂时能为锌价攀高提供一定的支撑。我们认为,短期内锌价在成本动能的注入下延续高位震荡趋势的确定性较强,亦存在海外减产重现的可能性,锌价上方估值空间或将进一步打开,可关注欧洲天然气的供需情况。


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金衍君
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