锌:成本支撑,高位震荡

【观点及建议】

隔夜伦锌、沪锌震荡调整。近期锌价重心上移的驱动多来源于欧洲精炼锌供应减量兑现,以及海外供应端仍然存在炼厂会因电力成本高企而选择减产的缩量风险。欧洲电力价格锚定天然气价格,预计在天然气消费旺季退出或者北溪-2落地之前,成本支撑逻辑仍存。国内的基本面现实为社会库存量处于历史同期低位,尤其是上海升水坚挺显示该地区货源紧缺,同时叠加下游年前备库的预期,亦能够限制下方空间。我们认为,短期内锌价在成本动能的注入下延续高位震荡趋势的确定性较强,亦存在海外减产重现的可能性,锌价上方估值空间或将进一步打开,重点关注欧洲天然气的供需情况。


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金衍君
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