铜:现货升水偏高,限制价格回落

【观点及建议】

隔夜伦铜高开后回落,沪铜小幅低开后震荡。IMF大幅下调全球经济增长预期;中国发改委要求及时出台有力措施,确保经济运行在合理区间。铜精矿供应充裕,铜精矿加工费TC持续回升,但秘鲁Las Bambas铜矿因抗议将再度暂停运营等对铜矿供应扰动较强。精铜方面,山东某冶炼厂依然处于停产状态,且国内多家冶炼厂检修增加,预计国内精铜产量承压。再生铜供需双弱,再生铜进口亏损扩大,精废价差上升,疫情导致再生铜局部短缺加剧。国内仓单库存减少,伦铜仓单库存大幅增加,注销仓单比例下降。国内现货对期货升水较大,沪铜近远月持续升水,伦铜0-3现货贴水扩大。整体来看,IMF大幅下调全球经济增长预期,但中国政策偏宽松,依然能够支撑市场风险情绪。从基本面的角度看,国内铜仓单库存减少,现货升水较大等,将限制价格回落空间。后期重点关注国内终端消费的恢复情况,以及俄乌地缘政治的影响。


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金衍君
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