国内疫情边际影响有限,运力瓶颈或继续支撑三季度集运价格重心高企
我们的观点:\n国内疫情影响下,二季度中国集运市场出口运价或延续回调势头,但三季度旺季仍有机会保持在高位。\n我们的逻辑:\n短期来看,从占工业产成品出口主体的耐用品补库节奏来看,在海外“宅经济”逐步演绎至尾声后,二季度海外耐用品库存大概率处于去库通道,继续构成对运价的下行驱动。而考虑到中国港口装箱的放缓以及部分运力的停航实际上变相缓和了海外港口的集装箱到港压力,本轮国内疫情也间接帮助了海外港口拥堵问题的缓解,或强化当前这一阶段的运价回调趋势。长期来看,从现有订单、新增订单、拆船市场等方面来看,2022年可投放的运力依旧非常有限,这是我们认为三季度旺季中国集运市场出口运价均价仍有机会保持在高位的核心。此外,海外供应链的紊乱需要逐个节点缓解疏通来逐一解决,短期难以实现。此外,除了港口工人因为疫情减少以外,还有内陆运输工人短缺的问题存在,内陆运输的劳动力瓶颈依旧非常明显。预计今年7月双方重签合同的谈判过程将进一步加剧劳工短缺风险,需密切关注。\n风险提示:\n全球经济衰退提前;美国7月劳工谈判结果超预期;疫情变化超预期;地缘政治恶化。\n
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金衍君
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