原油:或延续弱势

【观点及建议】

昨夜,内外盘油价延续弱势,WTI一度再次跌破100美元/桶。近期实际利率飙升。美债收益率、美元指数均出现大幅上涨,带动大宗商品、黄金纷纷回调。我们此前曾阐述,市场当前多空对于油价分歧的核心在于短期是否需要先释放流动性快速收紧的利空,一旦市场对俄乌冲突短期升级的预期被证伪,盘面则很有可能复制2021年11月的走势释放流动性收紧下的下行压力。这种回调一旦触发,很有可能迅速降低通胀预期,并在美联储激进缩表态度并未转变之时促成实际利率的进一步走强,强化油价的下行驱动。因此,在近日这一系统性回调风险初步释放后,4月剩余交易日依旧需警惕这种下行驱动的形成,油价短线或仍有下跌空间(最弱情况下Brent或考验90美元/桶,SC考验600元/桶)。

当然,客观而言当前原油市场供应依旧紧缺,海外天然气价格高企、柴油裂解高位就是最好的印证。我们也不认为整个二季度油价均价会出现大幅回落,低库存、低供应下大概率保持在高位,在二季度的大部分时间里也依旧需要长期防范油价的上行风险。如果油价在4月剩余交易日里如期出现阶段性回调,趋势策略上看则将是二季度逢低多单边、月间正套的好机会。


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金衍君
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