【观点及建议】

LME库存不断下降，CASH-3M升水处于历史高位，尤其是欧洲地区，高升水、低库存状态较为突出，此前软逼仓驱动价格上行。对于国内，疫情影响持续冲击下游，镀锌和压铸锌企业开工不断下滑，氧化锌企业处于半停产状态。下游高价接货意愿弱，消费需求低迷社库累增。基本面给到的锌价支撑难言坚实，软逼仓溢价部分较易受到反噬。不过，在疫情得到基本控制后国内消费需求反弹的空间乐观，叠加出口兑现，去库预期对锌价形成支撑，预计锌价短期内高位震荡运行。同时，关注欧洲电力价格大幅下跌、国内需求不及预期等风险点。