强预期与弱现实下的戴维斯双杀

报告导读:

市场展望:上周A股继续阴跌,影响因子方面既有海外紧缩带来的下行压力,也存在国内弱现实带来的下跌压力,而核心则在于内部因素,汇率的贬值并未带来资金的大幅流出。指数与板块同样如此,一方面稳增长的板块表现相对较好,另一方面市场下跌时,这些板块同样回调幅度较大。正如我们之前所一直强调的那样,金融委带来的政策底最终仍需看到一系列效果的出现,市场信心才能见好。而如今,市场极端情绪释放导致的部分指数政策底被跌破,也从侧面验证了此点。影响因素表现。海外美联储政策紧缩预期进一步强化,市场波动加大,A股也会受到波及。4月PMI指数反季节下跌,进口低预期负增长,尽管一季度GDP增速符合市场预期但微观数据仍不好。从目前上市公司披露的财务数据来看,Q1盈利增速纷纷低预期,而伴随着疫情咋4月的发酵,Q2经济增速与盈利也将进一步回落。与此同时,上游仍在不断侵占中下游的盈利令企业生产困境进一步恶化。市场期待的宽松政策陆续落地,但央行0.25个百分点的降准在低预期的同时,也在说明降息可能需要另辟蹊径,而减税降费等财政政策可能更是当前市场所需。与此同时,海外美债收益率的上升也间接带来了国内债券收益率的上行压力,无疑也令资本市场承压。上周市场的成交依旧低迷,即使反弹也是缩量,直接验证了市场风险偏好的低迷,政策底的同时仍需其它因素好转的配合才能连续修复低迷的风险偏好,否则市场的成交就将一如既往的低位徘徊。发改委传达了5200亿投资项目的投资信心,央行等部门也继续传导了金融委稳经济稳市场的信号,但疫情防控仍严峻的同时,经济的修复也需要时间。这令市场在弱现实与强预期间,在经济顶与政策底间选择了戴维斯双杀,毕竟经济增速下行是现实,政策底带来的经济上行是预期,弱现实是确定的,强预期是不确定的。展望后期,我们认为目前市场情绪仍不稳定,也存在再度杀跌的可能,但大的方向我们维持继续磨底的预判。预期A股震荡整理。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照28点/83点、19点/56点、47点/141点去设定。

趋势策略。暂时观望。预计沪深300股指期货主力合约IF2205核心运行区间3900-4120点,上证50股指期货主力合约IH2205核心运行区间2730-2950点,中证500股指期货主力合约IC2205核心运行区间5600-5900点。

期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套择机开仓。

跨品种策略。空IF(或IH)多IC的策略继续观望。


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