白糖:进入震荡期

报告导读:

(1)本周市场回顾(4.18-4.24)

国际市场方面,美元指数101.12(前值100.52),美元兑巴西雷亚尔4.73(前值4.72),WTI原油价格101.75美元/桶(-4.50%),纽约原糖活跃合约价格19.17美分/磅(-4.53%)。截至4月15日,21/22榨季印度累计产糖3299万吨,同比增加13.4%。截至4月4日,21/22榨季泰国累计产糖1003万吨,同比增加32.6%。截至4月1日,21/22榨季巴西中南部累计产糖3206万吨,同期减少16.64%。截至4月19日,纽约原糖基金增加4971多单,增加6501手空单,净多单同比减少1530手至236227手,净多单略微下降。

国内市场方面,广西集团现货(新糖)报价5820元/吨,环比上周下跌20元/吨;郑糖主力报6012元/吨,下跌53元/吨;主力合约基差走强。

(2)下周市场展望(4.25-5.1)

国际市场方面,宏观偏空。宏观方面,十年期美债收益率攀升至2.9%,美元指数走高,美股继续崩塌,原油价格有拐头向下迹象,巴西雷亚尔升值暂缓,宏观环境偏空,纽约原糖价格高位快速回落。行业基本面方面,北半球增产等利空已经被充分交易,而巴西允许石油公司上调石油价格,油价与糖价的传导链条更加顺畅,原油价格与原糖价格相关性提高。

国内市场方面,进入震荡期。长期定价角度,国内食糖市场内生往上和往下的驱动力均不足,核心驱动来自于原糖市场。短期驱动方面,国际宏观利空原糖价格,人民币贬值对冲部分原糖下跌的影响,配额外进口成本走低,郑糖9月合约进入震荡期,适量止盈后的多单注意离场避险。SR2209合约支撑位5700元/吨,压力位6300元/吨。

风险点:新冠疫情,宏观环境,原油价格,巴西汇率,印度出口政策以及出口量,国内进口政策。


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