豆粕:或高位震荡调整,规避假期风险 豆一:或高位震荡

报告导读:

上周(04.18-04.22),美豆期货先涨后跌,4月18日-21日美豆上涨或主要因:外围市场偏强(美玉米及美豆油均强势上涨)及美豆出口需求良好等因素,4月22日美豆下跌则主要因技术性卖盘及获利回吐。美豆销售方面,4月19日美豆销往中国大额订单12.365万吨(2021/22年度付运)。从周K线而言,4月22日当周美豆指数价格周涨幅约0.84%。

上周(04.18-04.22),国内连豆粕先涨后跌,豆一期价重心下移。豆粕方面,或主要由于补涨因素而偏强反弹,同时外围美豆处于偏强格局也给连豆粕提供反弹机遇;从豆粕自身基本面而言,依然乏善可陈,自身基本面暂无上涨驱动因素,主要跟随市场氛围而运行;下游需求仍疲弱,豆粕基差较大幅度走弱。豆一方面,现货价格仍以平稳为主,购销清淡,农户准备春耕,贸易商无收购积极性,走货仍缓慢,疫情对产区和销区运输及需求仍有不利影响;期货价格涨跌互现,重心下移。从周K线而言,豆一主力2207合约周跌幅1.65%,豆粕主力2209合约周涨幅3.87%。(上述价格及涨幅数据引自文华财经)

上周,国际大豆市场主要基本面情况:1)美豆装船数量周环比上升。据USDA出口销售报告,4月14日当周,美豆出口装船约89万吨,周环比增幅约10%,同比增幅约292%。2021/22年度美豆累计出口装船约4602万吨,同比降幅约17.4%。4月14日当周,美豆对中国装船约29万吨,累计对中国装船约2729万吨;美豆对中国当前作物年度(2021/22年度)周度净销售约49.6万吨,下一作物年度(2022/23年度)净销售约66.9万吨。2)南美大豆收获:巴西进入尾声,阿根廷收获逐步推进。巴西方面,据咨询机构Safras & Mercado公司数据显示,截至4月14日,巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到87.2%。阿根廷方面,据布宜诺斯艾利斯交易所报告称,截至2022年4月13日当周,阿根廷大豆收获进度约14.4%,快于去年同期(2021年同期收获进度7.2%),落后于2018年-2020年同期水平。交易所当前继续预计2021/2022年大豆产量为4200万吨,持平前期预估,低于上年的4310万吨。不过,4月21日罗萨里奥谷物交易所则上调2021/22年度阿根廷大豆产量预估至4120万吨,高于之前预计的4000万吨。3)美国大豆进入春耕初期。据USDA作物生长报告,截至4月17日当周,美国大豆种植率1%,去年同期3%,五年均值2%。我们认为,目前美豆刚刚播种,目前的播种进度其实并不足以说明问题,后期继续关注美豆春耕情况。

上周,国内豆粕市场主要现货情况:1)成交:豆粕成交量周环比有所上升。据钢联统计,截至4月22日当周,我国主流油厂豆粕日均成交量约12.3万吨,前一周日均成交约7.9万吨。2)提货:豆粕提货量周环比上升。据钢联统计,截至4月22日当周,主要油厂豆粕日均提货量约14.3万吨,前一周日均提货量约13.7万吨。3)基差:豆粕基差周环比较大幅度下降。据Wind统计,截至4月22日当周,豆粕(张家港)基差周均值约460元/吨,前一周豆粕基差均值约734元/吨,去年同期基差约-112元/吨。4)库存:豆粕库存周环比小幅下降。据汇易统计,截至4月15日当周,我国主流油厂豆粕库存30.54万吨,周环比降幅7.5%,同比降幅53.45%,未执行合同量为310.09万吨,周环比降幅0.58%,同比降幅30.03%。5)压榨:大豆压榨量和开工率周环比上升。据钢联统计,4月15日当周,国内大豆周度压榨量约141.25万吨,开工率49.1%;前一周压榨量约122.18万吨,开工率42.47%。6)抛储:4月22日国家粮食交易中心计划拍卖进口大豆约50.43万吨(生产年限2019年),实际成交约39.65万吨,成交均价约5169元/吨(4月1日成交均价5031.68元/吨,4月7日成交均价约4870元/吨,4月15日成交均价5194元/吨)。4月29日将继续拍卖进口大豆50万吨(生产年限2019年,标的分布福建、湖南、浙江、四川、辽宁、山东、河北)。

上周,国内豆一市场主要现货情况:1)国内现货价格平稳为主,周初产区部分地区收购价略有上调:据第三方资讯,东北地区新季大豆(过4.5筛净粮主流收购价格)报价区间5980-6180元/吨,高位区间较前周上调20元/吨,主要是:周初4月18日黑龙江五常、尚志、宾县、巴彦、绥化、绥棱、海伦、北安、孙吴、黑河、嫩江、讷河、克山、克东、拜泉等地,报价6100-6160元/吨,较4月15日上涨20元/吨,主要因优质豆源价格上调;周内其余时间报价没有调整。关内部分地区大豆净粮收购价格区间6380-6580元/吨,持平前周;销区东北食用大豆销售价格(中等含包装“塔选”东北豆市场主流零售价)区间6560-6900元/吨,持平前周。2)疫情对产区和销区运输及需求仍有不利影响,产区大豆外运不畅,市场到货减少,在一定程度上支撑经销商报价;销区需求仍受到疫情影响,终端市场缺少买方,库存消耗周期拉长。3)购销仍以清淡为主:国储收购方面,4月18日中储粮大杨树直属库公告称,自4月19日起国产大豆收购价3.07元/斤,较4月1日公布的收购价格下调0.01元/斤,粮库根据区域内收购量及库存情况对收购价进行调整,预计整体影响不大;此外,贸易商还担心后期国储库是否接近收满,如果国储停收,是否对价格有偏弱影响等;市场购销方面,由于疫情影响、需求疲弱、农户准备春耕、贸易商无收购积极性(走货不快、粮质下降等)各方面因素,所以市场购销仍维持清淡格局。4)拍卖方面,周内国产大豆共进行2场单向拍卖:① 4月19日国产大豆计划拍卖22348吨(生产年限2018年、2019年),实际成交6000吨,成交均价6122元/吨(拍卖底价5980/6030/5990/6040)。②4月21日国产大豆计划拍卖19805吨(生产年限2018年),仅哈尔滨直属库阿城分库成交1500吨,成交均价5980元/吨(拍卖底价5980/6020/5990)。4月26日将继续分别拍卖国产大豆16348吨。

本周(04.25-04.29),预计豆粕和豆一或高位震荡,规避假期风险。近期美豆及豆粕自身基本面无明显驱动因素,主要跟随周边品种(美玉米、美豆油等)偏强氛围运行,上周的连豆粕也已经有所补涨。后期主要看是否有新的利多驱动出现,如果没有更大的利多驱动,暂时预估美豆及连豆粕或以高位震荡及调整为主。豆一自身也没有明显驱动因素,所以豆一或也以高位震荡为主。此外,由于临近五一假期,外围市场不确定性仍在,所以仍需规避假期风险。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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