焦煤焦炭:粗钢压减消息冲击,震荡下行

报告导读:

焦煤焦炭本周震荡下行。

一方面从空头的逻辑看,1、本周发改委表示今年粗钢平控目标再次提上日程,影响将直接作用于钢厂的复产节奏,政策端的发力将压制下游对煤焦的需求,焦煤焦炭盘面价格大幅上涨受到制约;2、考虑到当前钢厂利润微薄以及成材端需求表现一般,后续钢厂对原料提涨动力不足,煤焦或有成本坍塌的风险。

另一方面从多头的角度看,焦煤方面,1、随着煤矿至焦企环节物流周转效率有所回升,预计焦化厂原料煤到货情况将有所改善,而本周焦化厂焦煤库存仍处于下跌态势中,在偏低库存的影响下,对焦煤的需求仍为强烈;2、本周焦炭第六轮提涨快速落地,焦企利润进一步改善,对焦煤价格起到带动作用,短期价格仍有支撑;3、海外报价依旧坚挺,澳洲峰景煤与国内炼焦煤价差再次扩大至616元/吨,在海外能源持续紧张下,国内煤价或有一定支撑。焦炭方面,1、焦煤短期市场供应偏紧仍为主要矛盾,焦炭进而受到来自成本端的价格支撑;2、随着唐山疫情防控减缓,下游钢厂开工率稳步回升,而钢厂在低库存的事实下,对焦炭的需求持续回暖。

综合来看,短期内焦炭现货市场稳中偏强,本周钢厂快速接受焦炭第六轮提涨,累计涨幅1200元/吨。且随着唐山地区疫情反复,运力迟迟得不到恢复,下游钢厂焦煤和焦炭库存继续下探,周环比分别减少34.83万吨、13.73万吨,现已跌至近3年来历史低位,后续补库需求强烈。此外,当前焦煤供应紧缺仍为市场主要矛盾点,焦煤价格企稳运行,进一步通过成本端支撑焦炭价格。总体来看,我们认为短期在供需基本面紧平衡的格局下,煤焦价格有一定支撑,但中期仍需注意粗钢压减下终端需求不及预期的风险。


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