或区间震荡

【报告导读】

本周债市下跌,现券收益率全周上行5-8BP左右(除1年期国债收益率有所回落外),国债期货全线收跌。消息面来看,本周公布的3月份和一季度经济数据基本符合市场预期,后续如果疫情影响范围不再扩大且仅仅持续到5月上、中旬的话,二季度经济增速可能降至3%附近(取决于疫情持续时间和影响范围)。本周市场交易的主线在于宽松预期落空后人民币汇率的急速贬值,这种快速的贬值又进一步唤起了市场对于中期资金面和通胀的担忧,而当前“动态清零”的方针影响下基本面骨感的现实和宽裕的资金面可能是债市最后的支撑,国债期货可能进入到位置比利多空重要的震荡阶段,但随着疫情形势的明朗化时间可能不在债市这边。中期而言,债市震荡偏弱的可能性较高,大的机会将主要来自于重大黑天鹅事件(类似于2012年4-7月份欧债危机的反复)或国内房地产放松后效果的证伪(不过在证伪之前债市需要先对宽信用预期进行反应),大的风险则主要来自于房地产政策的全面放松或大规模增发特别国债。

后续关注的重点依次为上海与全国的疫情形势(以及在复工复产与全国统一大市场的推进落实下如何做好疫情防控)、房地产高频销售数据(本周呈现出的特点为:2010年以来的同期低位季节性小幅回暖)和3个月期国股银票转贴现利率的变化(4月22日为1.8158%,仍处于2%附近的低位)。


小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
在线客服