硅铁:需求预期调整,存回调压力 锰硅:供需整体宽松,或共振走弱

报告导读:

走势回顾

本周硅铁主力2205合约价格起伏较大,收于10,636 元/吨,周环比-278 元/吨,成交8,486 手,持仓16,644 手,持仓环比变化-34,145 手。本周锰硅主力2205合约同样维持高波动运行,收于8,824 元/吨,周环比16 元/吨,成交5,396 手,持仓24,802 手,持仓环比变化-44,416 手。

供应

硅铁当周产量为12.42万吨,产量较上周环比变化为0.14万吨,环比变化率为1.1%。周开工率为52.43%,较上周环比变化3.74 %。锰硅本周产量为206920万吨,产量较上周环比变化为2940万吨,环比变化率为1.4%。周开工率为68.02%,较上周环比变化为1.76%。

从下游钢厂表现来看,下游铁水开工率和实际产量均环比下降。以247家钢铁企业观测为例,其在本周的高炉开工率为79.8%,较上周环比变化-0.31%;其在本周的高炉日均铁水产量为232.97万吨,较上周环比变化-0.33万吨。

库存

截至本周末,Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是39960吨,较半个月前环比变化-1110吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是115330吨,较半个月前环比变化-18670吨。

总结及投资建议

硅铁及锰硅周内宽幅震荡,成交较为活跃,向远月移仓明显。当前双硅现实偏紧而预期走弱。从现实来看,新冠疫情传播限制了部分合金厂的开工和对外运输,下游需求端的库存相对偏紧,基于物流效率担忧驱动的供需错配压力和后续补库动力给双硅前期价格带来一定支撑。从预期看,首先,双硅的供给当前受扰动较小,都维持在历史高位。其次,双硅的下游受粗钢平控政策目标的指引和终端行业的走弱预期影响,需求增长动力不足,双硅均面临较宽松的供需格局。市场在价格已经上涨的基础上,基于疫情影响继续推动价格的逻辑显得相对单薄,在近远月价差的相对强弱是或会有所体现。因此,回归基本面本质和近期下游需求受限的关注热点,双硅有受需求预期差修正驱动的价格回调压力,短期或随煤焦体系和黑色板块共振下行。


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