【观点及建议】

宏观偏空氛围笼罩下，风险资产承压，隔夜伦锌、沪锌回落，日内或延续下行趋势。从基本面角度来看，海外LME库存不断下滑，注销仓单比例攀升，可用库存容量处于历史低位。尤其是欧洲地区，低库存、高升水格局尤为突出，地区premium已经接近500美元/吨，且供应端成本压力仍然存在，暂无炼厂产能恢复的消息释出，供需缺口格局延续对价格形成较强支撑。国内消费虽然受集聚性疫情冲击呈现疲软的现实，但是在疫情掣肘缓解之后，需求反弹的空间相对乐观，叠加此前物流因素所限制的出口订单，也将延后释放，支撑去库预期。因此，我们认为锌价下方空间相对有限，后续存在反弹的可能性。同时，关注欧洲电力价格大幅下跌、国内需求不及预期等风险点。