锡:震荡下行

【观点及建议】

昨日沪锡大跌,截至下午14:20跌超3.5%,LME锡更是午后大幅跳水,下破40000美元/吨的整数关口。我们认为此轮下跌主要受宏观层面以及自身基本面两方面影响。宏观层面美联储释放鹰派信号,工业金属普跌锡价悲观情绪。微观层面,此前3月海关数据显示处于历年高位的进口利润使得3月大量锡锭流入国内,锡矿也大量进口缓解国内资源紧张,供应增加预期兑现,同时贸易商正在抛售4月因疫情而积压在港口的锡锭以缓解资金紧张,带动期价下行。需求方面,长三角地区的半导体企业生产仍受影响,锡材采购意愿下降,也未能给予支撑。我们预计在供应增加、需求预期不佳的情况下,短时锡价可能走势偏弱,但值得注意的是,目前锡国内库存小幅去库且全球锡库存仍处绝对低位,这一定程度上限制了锡价的下跌空间,建议投资者谨慎追空。


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金衍君
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