沥青:盘面利润缓慢修复,短期反弹空间有限

【观点及建议】

昨夜,BU继日内跟随成本端大跌后,夜盘继续小幅偏弱。成本方面,隔夜油价先跌后涨,布伦特跌破百元大关后收复部分跌幅。实际利率飙升之下市场通胀预期有所降温,美债收益率和美元指数大涨推动油价延续弱势。与此同时,欧洲方面对制裁俄罗斯能源的口径放松也令俄方大规模恢复能源出口的可能性有所增强,双重利空下近期油价或延续弱势,成本支撑削弱下BU近期或出现同步回调。考虑到即期供应格局依然偏紧,二季度油价大概率会维持高位,但波动率或继续高企,建议持续关注海外通胀、俄乌及伊核谈判等重要问题。现货市场上,由于执行前期合同及节前部分贸易商存在备货需求,近期北方部分区域产销情况转好,炼厂库存压力下降令区内现货价格也有所支撑,但受疫情影响,沥青整体交投氛围仍然偏淡。就基本面而言,多地封锁管控严重限制了以华东地区为首各地的运输能力,项目动工及物流双双受阻导致终端需求修复艰难。从供应情况来看,当前炼厂库存水平尚为可控,加之开工率维持低位,供需平衡有所修正。近期东北及华北等地产销情况转好,最新炼厂库存数据也延续小幅下滑态势,在一定程度上提振了市场信心。考虑到防疫形势严峻,需求修复较往年明显滞后,短期基本面改善或较为有限。需求低迷或将继续拖累BU走势,建议持续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。


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金衍君
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