2022年一季度公募基金的国债期货持仓情况

报告导读:

2022年一季度,公募基金对国债期货的配置延续了2021年四季度的高增速。截至一季度末,空头配置的产品增加13只,多头配置的产品增加2只。持仓市值总体增长,但与2021年四季度不同的是,一季度市值增长主要由多头贡献,空头市值缩水接近4亿,但多头市值由2021年末的8.3亿增长至21.95亿,带动持仓总市值继续扩张。

从品种构成上来看,10年期强势回归,夺回国债期货配置的绝对主力位置。多头和空头均表现为10年期增长,5年期和2年期缩减,截至一季度末,多头和空头持仓中10年期占比都接近90%,在市场对利率无明确的方向性预期时,公募基金更愿意增加10年期品种的配置。持仓期限来看,次季和隔季合约流动性依然较差,机构持仓依然以当季合约为主。

按照基金类型来看,四季度国债期货持仓增量主要由中长期纯债基金贡献,该类基金持仓的多头市值从6.65亿增加至21.27亿,但平均替代比例却由13%下滑至9%,这意味着有更多较大规模的纯债基金开始利用国债期货进行替代。与此同时,混合债券型一级基金、灵活配置型和被动指数型债券基金均实现了从0到1的突破。

我们重点观察了国债期货持仓市值高于2亿元的债券型基金,这13只产品一季度的业绩较为分化,在近期市场震荡拉锯的环境下,债券型基金整体均遭遇了一定的净值回撤,但上述观察池产品组合长期来看仍能稳定跑赢债券型基金的平均水准。


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