铜:内外库存减少,限制价格回落

【观点及建议】

隔夜伦铜连续回落,沪铜指数承压。美国经济数据持续走软,引发市场对增长失速的担忧,美国股市连续回落。习近平主持召开中央财经委员会第十一次会议,提出全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系,对国内信心稍有提振。铜精矿供应暂时充裕,加工费TC持续攀升,但智利和秘鲁铜矿供应扰动增强,将限制TC上升空间。精铜方面,山东某冶炼厂计划5月底投产,产量至少6月释放,且国内其他冶炼厂进入检修季节,预计国内铜产量承压。再生铜供需双弱,再生铜进口亏损,精废价差回落,疫情和再生增值税政策扰动再生铜供应和需求。国内仓单库存大幅减少,伦铜仓单库存下降,注销仓单比例回落。国内现货对期货升水依然较高,沪铜近远月持续高升水,伦铜0-3现货升水扩大。整体来看,美国经济数据持续走软,利空风险资产。但是中国强化基础设施建设支撑保障,有可能短期提振市场信心。从基本面的角度看,铜供应端扰动增强,且国内铜仓单库存减少,现货高升水等,将限制价格回落。


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金衍君
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