因子与指数投资揭秘系列二: 商品因子投资VS商品指数投资
 因子投资和指数投资,到底如何选择?我们在一篇学术论文中寻找答案,文献来源:Sakkas A , Tessaromatis N . Factor Based Commodity Investing[J]. Journal of Banking & Finance, 2020, 115:105807.\n 越来越多的证据表明,基于商品特征敞口的投资组合,除了有广泛分散的商品指数本身所提供的溢价外,也能赚取较大的因子风险溢价。\n 哪些因子有效?我们测试了动量、基差、基差动量、偏度、通胀、波动性、对冲压力、持仓量和价值九大类因子,有6个因子的多头投资组合,表现优于38种商品的平均加权组合。\n 最佳商品因子组合是什么?由平均商品因子和多空动量、基差、基差动量、对冲压力和价值组成的六因子模型包含所有与经济相关的定价信息。\n 商品指数是否可以用商品因子组合替代?不完全能。\n 商品因子投资是否可以择时?我们根据对因子回报率和波动率的预测,建立动态因子组合择时策略。方差择时对多空商品动量因子溢价具有样本外的作用,但对多空基差、基差动量、对冲压力或价值因子没有作用。
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金衍君
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