【观点及建议】

期债低开低走窄幅弱震荡，主因宽财政预期和“因城施策”下的房地产宽松延续，但现实的房地产销售和国股银票转贴现利率依然低迷（4月27日为1.2043%）。后续来看，中期债市大的机会将主要来自于重大黑天鹅事件（经济危机或明斯基时刻），大的风险则主要来自于房地产政策的全面放松或大规模增发特别国债。短期T2206对应100-100.4之间的震荡行情，操作上位置比利多利空重要。资金方面，银行间市场流动性维持宽松，回购利率涨跌互现变动不大。