PTA:成本仍偏弱,多TA空SC MEG:关注检修落地,行情反弹

【观点及建议】

PTA:多TA空SC。维持后市成本端偏弱看待,5月初关注美联储加息时间前后的油价回调的风险。PX石脑油加工费上行空间有限,后续PX装置检修结束开工回升,利润高位难以维持。下游聚酯工厂受疫情影响开工继续下滑,成品库存本周促销的情况下有所放量,预计本周库存将出现大幅累积。TA现货成交尚可,基差偏强,TA交易结构健康,期现贸易商大量参与现货及月间正套头寸,现货市场接货意愿仍然较强,多TA空EG头寸继续持;下跌过程中原油价格下跌幅度将更大,多TA空SC。

MEG:部分装置存检修预期,MEG触底反弹,但持续性存疑,以反弹行情对待。MEG空头集中离场,头寸较为拥挤,价格出现大幅反弹。但核心矛盾仍在,物流导致的港口库存堆积(港口库存累积至117万吨高位)。接下来五一期间,预计仍将维持累库预期,库存将去到125万吨左右,关注未来EG胀库风险。EG盘面下跌,基差一路下跌,并且成交疲软。疫情影响超预期是MEG迟迟未出现拐点的原因,接下来重点继续关注库存堆积速度。大型MEG国产装置存检修计划,关注检修落地情况。总体而言,由于聚酯工厂开工持续下挫,在MEG装置开工率大幅下滑之前,趋势仍偏弱,建议以反弹行情对待。需要看到MEG装置负荷的实质性下滑或者物流重新畅通才能解决当前高库存的问题。多TA空EG。


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