铜:国内库存减少,限制价格回落

【观点及建议】

隔夜伦铜盘中下测,沪铜指数波幅收窄。美联储“大幅加息+缩表”预期的强化,美元指数破百后持续上涨。中国政策持续宽松,央行设立科技创新再贷款,有利于稳定市场信心。铜精矿供应充裕,加工费TC持续攀升,但智利和秘鲁铜矿生产扰动增强,铜矿供应减少,将制约TC上升空间。精铜方面,山东某冶炼厂计划5月底投产,产量至少6月释放,且国内其他冶炼厂进入检修季节,预计国内铜产量承压。再生铜供需双弱,再生铜进口盈利,精废价差维持低位,疫情和再生增值税政策扰动再生铜供应和需求。国内仓单库存大幅减少,伦铜仓单库存增加,注销仓单比例上升。国内现货对期货升水扩大,沪铜近远月持续高升水,伦铜0-3现货升水转小贴水。整体来看,美元持续上涨,但中国政策持续宽松,有利于稳定市场信心。从基本面的角度看,海外铜矿供应扰动增强,且国内铜仓单库存减少,现货升水扩大等,将限制短期价格回落。


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金衍君
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