沥青:高位震荡

【观点及建议】

昨夜,BU继日内强势后小幅回落。成本方面,俄欧能源纠纷再起推动油价继续小幅反弹,成本偏强震荡对BU价格构成支撑,但地缘政治形势变幻莫测,且美联储鹰派主张未变的情况下油价下行驱动仍在,短期依然保有回调可能。考虑到即期供应格局依然偏紧,二季度油价大概率会维持高位,但波动率或继续高企,建议持续关注海外通胀、俄乌及伊核谈判等重要问题。现货市场上,由于执行前期合同及节前部分贸易商存在备货需求,近期北方部分区域产销情况明显转好,炼厂库存压力快速下降令区内现货价格也有所支撑。就基本面而言,多地封锁管控严重限制了以华东地区为首各地的运输能力,项目动工及物流双双受阻导致终端需求修复缓慢。从供应情况来看,当前炼厂库存水平尚为可控,加之开工率维持低位,局部需求启动后炼厂累库压力显著缓解。近期华北山东等地产销情况转好,最新数据也显示炼厂库存水平大幅下滑,供需平衡意外修复极大提振了市场信心。不过,考虑到当前防疫形势依然严峻,基本面改善的持续性暂时存疑,建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。


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金衍君
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