工业硅:价格摸底,关注下游需求释放

报告导读:

本周价格走势:本周工业硅价格持续延续上周的跌势,华东地区主流牌号Si5530、Si4210均承压下行,但跌幅较小,价格倾向于“摸底”。截至周五,华东Si5530价格跌至19950元/吨,环比上周五下跌50元/吨。

供需基本面:供给表现持稳,需求受疫情掣肘但趋于缓解

供给端,本周国内工业硅供给持稳,5月平水期来临后供给有望增加。据资讯商统计,截至4月28日全国工业硅开工炉数为327台,整体开炉率51.25%,环比上周基本持平。分地区来看,西北地区开工略有下降,主要系伊犁地区七十三硅厂因电力问题处于阶段性检修状态。西南地区整体开工小幅增加,主要系四川地区于25日进入平水期,电价下调后多数工厂在月底陆续点火复产,云南地区多数硅厂计划于5月下旬或6月初复产。其余地区如湖南、福建及东北地区开工相对稳定。后续来看,随着5月平水期的到来,电力供应增加叠加电力成本下行,西南地区工业硅供应将有所增加。

需求端,疫情影响仍在,但趋于缓解。多晶硅层面,除个别企业小规模检修外基本维持满产运行,同时新增产能亦有序投放,对工业硅采购需求稳定。此外,硅料紧缺格局延续,硅片、电池片、组件价格均持稳小增,光伏装机能有效传导至上游原料采购端。有机硅层面,短期因疫情缓解,整体开工小幅抬升,但由于有机硅下游采购积极性不高,致使有机硅对工业硅的采购需求尚未明显回升。铝合金层面,本周再生铝合金龙头企业开工率小幅回升,主因前期停产的广东某厂复产带动。当前各地疫情仍在持续,不过受疫情冲击较大的上海、江苏等地再生铝厂生产及运输开始好转,原材料及成品逐步可以输送,开工率缓慢增长。出口端,海外用户近期刚需采购为主。

供需平衡:基本面呈弱平衡态势,核心关注下游需求释放

当前市场处于弱平衡状态,社库小幅累库,对硅价构成一定拖累。5月西南地区进入平水期,电力成本的下降使得硅价下方空间打开,此亦渲染了市场对后市的悲观情绪。不过,我们认为当前核心在于需求端,疫情仅仅是延后了下游需求的释放,而并没有使这部分需求消失,待疫情得到控制、下游运输恢复后,前期被抑制的需求将会得到有效释放。基于此逻辑,我们对硅价下方深度不看深,目前价格仍处于“摸底”阶段,待下游需求释放后硅价将会有较好的上涨动力与安全边际。

风险点:疫情再次反复拖累下游需求、供给端超预期放量、光伏装机不及预期等


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