沥青:偏强运行

【观点及建议】

上周五,BU延续强势高位运行。隔夜美联储加息落地,50BP幅度未超市场预期,带动美元指数回落,油价再度偏强。考虑到即期供应格局依然偏紧,且五月中旬起海外油品需求开始进入旺季,二季度油价大概率维持高位运行,但在宏观及地缘政治因素扰动下波动率或继续高企,建议持续关注海外通胀、俄乌冲突等重要问题。现货市场上,由于执行前期合同及节前部分贸易商存在备货需求,近期北方部分区域产销情况明显转好,炼厂库存压力快速下降令区内现货价格也有所支撑。就基本面而言,此前因疫情引起的封锁管控有所放松,物流部分推动炼厂出货及下游动工情况有所转强,终端需求小幅改善加之节前贸易商补库需要带动总需求略微增加。从供应情况来看,当前炼厂库存水平降至可控范畴,加之开工率维持低位,局部需求启动后炼厂累库压力显著缓解。近期华北山东等地产销情况转好,炼厂库存水平大幅下滑,供需平衡超预期修复极大提振了市场信心。不过,考虑到当前防疫形势依然严峻,基本面改善的持续性暂时存疑,当前的高价也在一定程度上抑制着下游需求,建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。


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金衍君
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