沥青:高位运行

【观点及建议】

昨夜,BU继日内强势后跟随油价窄幅回落。夜间油价冲高回落,但依然维持在高位,布伦特原油在110美元/桶上下徘徊。考虑到即期供应格局依然偏紧,且五月中旬起海外油品需求开始进入旺季,二季度油价大概率维持偏强运行,但在宏观及地缘政治因素扰动下波动率或继续高企,建议持续关注海外通胀、俄乌冲突等重要问题。现货市场上,由于执行前期合同及节前部分贸易商存在备货需求,多地产销情况明显转好。假期间炼厂库存延续下降趋势,库存压力快速减弱令区内现货价格也有所支撑。就基本面而言,此前因疫情引起的封锁管控有所放松,物流部分推动炼厂出货及下游动工情况有所转强,终端需求小幅改善加之节前贸易商补库需要带动总需求略微增加。从供应情况来看,当前炼厂库存水平降至可控范畴,加之开工率维持低位,局部需求启动削弱了炼厂累库压力,近二周来,包括长三角地区在内的全部地区库存都有所下滑,其中山东华北及华南地区降幅最为明显。供需平衡超预期修复极大提振了市场信心。不过,考虑到当前防疫形势依然严峻,基本面改善的持续性暂时存疑,当前的高价也在一定程度上抑制着下游需求,建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。


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金衍君
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