白糖:区间震荡

报告导读:

(1)本周市场回顾(5.2-5.8)

国际市场方面,美元指数103.66(前值103.22),美元兑巴西雷亚尔5.07(前值4.92),WTI原油价格110.61美元/桶(+6.24%),纽约原糖活跃合约价格19.1美分/磅(-0.21%)。截至4月16日,22/23榨季巴西中南部累计产糖13万吨,同期减少80.0%。截至4月30日,21/22榨季印度累计产糖3424万吨,同比增加14.3%。截至4月4日,21/22榨季泰国累计产糖1003万吨,同比增加32.6%。截至5月3日,纽约原糖基金减少16222多单,增加7712手空单,净多单同比减少23934手至181113手,净多单大幅下降。

国内市场方面,广西集团现货(新糖)报价5790元/吨,环比上周上涨10元/吨;郑糖主力报5847元/吨,下跌29元/吨;主力合约基差走强。

(2)下周市场展望(5.9-5.15)

国际市场方面,继续震荡。宏观方面,美元指数持续强势,美债收益率再创新高,巴西雷亚尔由升转贬,宏观环境偏空,纽约原糖价格受到压制。行业基本面方面,北半球增产等利空已经被充分交易,而巴西允许石油公司上调石油价格,油价与糖价的传导链条更加顺畅,原油价格与原糖价格相关性提高。国际油价震荡上行,虽然巴西压榨进度偏慢,但是长期依然是增产预期,短期纽约原糖价格震荡为主。

国内市场方面,短线交易为主。长期定价角度,国内食糖市场内生往上和往下的驱动力均不足,核心驱动来自于原糖市场。短期驱动方面,国际宏观环境利空,巴西压榨进度偏慢利多,人民币贬值对冲部分原糖下跌的影响,配额外进口成本小幅走高,郑糖9月合约进入震荡期,短线交易为主。SR2209合约支撑位5700元/吨,压力位6300元/吨。

风险点:新冠疫情,宏观环境,原油价格,巴西汇率,印度出口政策以及出口量,国内进口政策。


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