原油:寻求突破,或延续强势

报告导读:

过去一周,油价在此前持续震荡收敛后重心再次上移,似有向上寻求突破的势头。美联储宣布加息50BP未能超出市场预期,原油再次回归供需面交易紧缺利好震荡上行。从时间上看,如我们此前报告中所述,若4月下至5月上油价未能出现回调,油价或将逐步从5月中旬再次进入多头时间。因为随着时间的推移,海外油品需求将再迎高峰,需求再度迎来扩张的情况下油价在5月出现回调的可能性在逐步下滑。当前原油市场供应依旧紧缺,海外天然气价格高企、柴油裂解继续走强就是最好印证。此外,欧盟宣布年底前或全面禁止进口俄罗斯原油继续放大在这一利多。因此,我们不认为整个二季度油价均价会出现大幅回落,低库存、低供应下大概率保持在高位,在二季度的大部分时间里也依旧需要长期防范油价的上行风险。

在潜在下行风险方面,未来2个月需防范市场在流动性收紧、需求扩张放缓下交易系统性通缩风险。滞涨格局下,市场对于通缩利空的交易总是表现得蠢蠢欲动,即便从数据走势上看海外通胀大概率还会在高位延续。过去数周除原油外,有色、农产品、黑色系主要商品价格均出现不同程度、不同节奏的回落,需时刻警惕工业品价格在国内疫情及海外紧缩压力下开启阶段性普跌。不过从供应端看,以原油为主的大宗商品供应依旧偏紧,即便出现阶段性回调也不太可能就是本轮商品牛市的拐点。


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金衍君
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