铅:消费清淡,价格承压

报告导读:

单边:高位铅价下蓄企接货意愿不强,消费清淡使得铅价承压。

逻辑:供应方面,废电瓶供应问题有所缓解,供应端或将缓步兑现增量。原生铅方面各炼厂增减有差异,产量基本维持稳定。云南蒙自矿冶、红铅有色受原料供应偏紧的影响,持续处于减产状态。河南万洋粗铅仍在检修过程中,维持小幅减产。而河南柿槟原料粗铅问题得到解决,已经开始恢复。后续,湖南金贵将进入检修停产,预计湖南水口山金信完成原料补充后产量恢复,原生铅供应基本持稳。再生铅方面,此前废电池供应受到疫情管控措施的限制,废电池的回收和运输难度加大,市场上废电瓶供应持续处于紧张状态,河南、江苏和安徽地区体现得尤为明显,再生铅冶炼厂原料库存不断下滑,部分炼厂减产应对。不过,近期部分地区疫情的冲击有所缓和,周内部分再生铅炼厂原料库存开始累增,安徽和河南等地炼厂供应兑现增量。预计后续随着运输问题的进一步改善,再生铅供应将继续实现放量。

需求方面,铅酸蓄电池淡季特征凸显,铅价高企背景下蓄企刚需接货。铅酸蓄电池消费淡季态势显现,电动自行车及汽车蓄电池更换需求下滑。蓄企订单呈现疲软的状态,成品库存压力较高,抑制部分企业增加原料补库的意愿。周内铅价处在相对较高的位置,部分下游企业仅刚需接货,现货市场上交投较为寡淡。

供需平衡方面,社会库存小幅减少,较上周减少0.14万吨至9.34万吨。主要由于五一假期后部分蓄企就近采购铅锭并提货,然而部分地区仍然存在物流限制影响铅锭到库,库存才呈现去化趋势。对于铅市基本面而言,则为供应端基本正常生产而需求显淡季态势的供需过剩格局,叠加交割临近货源交仓或将强化社库累增预期,预计铅价承压运行,走出震荡偏弱态势。下方主要关注再生铅原料废电池价格波动,即成本线的变化。

风险点:铅锭大量出口,驱动社会库存消耗。


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