工业硅:周内价格下跌,关注下游需求何时返场

报告导读:

本周价格走势:本周工业硅价格持续延续上周的跌势,华东地区主流牌号Si5530、Si4210均承压下行,且跌幅较大,市场成交较为清淡。截至周五,华东Si5530价格跌至19650元/吨,环比节前下跌300元/吨。

供需基本面:供给表现持稳,需求受疫情掣肘但趋于缓解

供给端,本周国内工业硅供给持稳,5月平水期来临后供给有望增加。据资讯商统计,截至5月6日全国工业硅开工炉数为340台,整体开炉率53.29%,环比上周有所抬升。分地区来看,西北地区开工增加,主要系新疆伊犁地区大部分企业检修完毕开炉。西南地区开工上行,主要系进入平水期电价下调,四川多数工厂在4月底陆续点火复产,云南多数硅厂则计划于5月下旬或6月初复产。其余地区如湖南、福建及东北地区开工相对稳定。后续来看,随着5月平水期的到来,电力供应增加叠加电力成本下行,西南地区工业硅供应将有所增加,带动全国工业硅供给量进一步增加。

需求端,疫情影响仍在,但趋于缓解。多晶硅层面,除个别企业小规模检修外基本维持满产运行,同时新增产能亦有序投放,对工业硅采购需求稳定。此外,硅料紧缺格局延续(我们认为紧缺格局或延续至8月份),硅片、电池片、组件价格均持稳小增,光伏装机能有效传导至上游原料采购端。有机硅层面,短期疫情缓解,整体开工小幅抬升,有机硅出口虽有一定支撑但量不大,同时由于国内有机硅下游采购积极性不高,叠加有机硅新增产能投产增加供给预期,有机硅价格仍有下跌空间,亦使得有机硅对工业硅的采购需求尚未明显回升。铝合金层面,本周再生铝企业开工率小幅下降,主因五一假期部分厂家停产影响。样本中再生铝厂五一假期多维持生产状态,仅广东某家再生铝厂假期停产3天,带动本周开工率小幅下行。但目前在疫情制约下终端需求依然疲软,叠加运输受阻原材料采购困难及生产成本居高不下等因素制约,国内多数合金厂开工率仍处于相对低位。出口端,海外用户近期刚需采购为主。

供需平衡:基本面呈弱平衡态势,核心关注下游需求释放

当前市场处于弱平衡状态,五一节后社库小幅累库,对硅价构成一定拖累。5月西南地区进入平水期,电力成本的下降使得硅价下方空间打开,此亦渲染了市场对后市的悲观情绪。不过,我们认为当前核心在于需求端,疫情仅仅是延后了下游需求的释放,而并没有使这部分需求消失,待疫情得到控制、下游运输恢复后,前期被抑制的需求将会得到有效释放。基于此逻辑,我们对硅价下方深度不看深,待下游需求释放后硅价将会有较好的上涨动力与安全边际。后续建议关注疫情控制动态、上海解封的时间点、社库变动等。

风险点:疫情再次反复拖累下游需求、供给端超预期放量、光伏装机不及预期等


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