豆粕:反弹空间或有限,等待USDA报告 豆一:高位震荡,反弹空间或有限

报告导读:

上周(05.02-05.06),美豆期货跌势为主,其中5月2日-3日美豆偏弱主要因:受累于美豆油下跌、担忧中国疫情、美玉米由于播种延迟可能会改种美豆等因素;5月4日-5日美豆小幅收涨,主要因:受助于美麦市场偏强及技术性买盘等;5月6日美豆再次收跌,主要因:获利了结、美元走强及美国产区春耕天气改善有利于提升播种速度等因素。上周,美豆无销往中方的大额订单报告。从周K线而言,5月6日当周美豆指数价格周跌幅约3.39%。

上周(05.05-05.06),国内连豆粕反弹有限、偏弱运行,豆一期价先跌后涨、横盘为主。豆粕方面,一方面消化五一期间外盘美豆走势(五一期间美豆指数跌幅约2.6%,5月5日连豆粕低开),另一方面由于豆油偏弱可能受到一些技术性提振(5月5日连豆粕低开之后有所反弹),但是在美豆反弹空间有限及国内市场整体偏弱氛围影响下,5月6日连豆粕从隔夜夜盘的反弹中回落。节后豆粕现货仍以偏弱为主,基差仍走低。豆一方面,五一期间现货价格平稳为主,同时东北产区也存在“优质优价”现象:部分地区优质大豆价格略有上调,而部分地区普通蛋白大豆价格则略有下调;南方销区价格稳定为主。东北产区大豆春耕略微推后,主要因产区低温多雨环境影响。豆一期货没有直接驱动因素,以跟随豆类整体市场及技术性走势为主,豆一期价涨跌互现。从周K线而言,豆一主力2207合约周跌幅0.23%,豆粕主力2209合约周跌幅2.31%。(上述价格及涨幅数据引自文华财经)

上周,国际大豆市场主要基本面情况:1)美豆装船数量周环比下降。据USDA出口销售报告,4月28日当周,美豆出口装船约56万吨,周环比降幅约21%,同比增幅约113%。2021/22年度美豆累计出口装船约4729万吨,同比降幅约16%。4月28日当周,美豆对中国装船约18万吨,累计对中国装船约2775万吨;美豆对中国当前作物年度(2021/22年度)周度净销售约20万吨,下一作物年度(2022/23年度)净销售约27万吨。2)南美大豆收获:巴西收获接近完成,阿根廷收获继续推进。巴西方面,咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示,截至4月29日,巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到93.8%,高于一周前的91.4%。阿根廷方面,据布宜诺斯艾利斯交易所报告称,截至2022年4月27日当周,阿根廷大豆收获进度约46.4%,快于去年同期(2021年同期收获进度32.9%),落后于2018年-2020年同期水平。交易所当前继续预计2021/2022年大豆产量为4200万吨,持平前期预估,低于上年的4310万吨。此外,5月5日交易所称,未来七天阿根廷大部分农业地区几乎没有降雨,这将有助于联合收割机下田作业,大豆收获步伐也将加快。3)美国大豆春耕初期进度略微缓慢,影响有限。据USDA作物生长报告,截至5月2日当周,美国大豆种植率8%,去年同期24%,五年均值13%。对于大豆自身而言,由于播种时间窗口较长(可以到7月上旬左右),所以春耕初期大豆的种植进度,影响有限。目前美国玉米种植进度相对偏慢,由于玉米种植时间窗口较短(一般5月底6月初玉米关闭种植窗口),所以目前市场有因为玉米播种延迟而有可能改种大豆的预期。不过,上述情况仅是预期,最终还要看6月底USDA作物面积报告的预估。4)关注5月USDA月度供需报告,新作年度大豆供需或向宽松转变。北京时间5月13日凌晨零点,USDA将出具月度供需报告,由于本次报告是首次对新作年度2022/23年度全球大豆供需情况做出预估,本次报告有一定的重要性。由于2022年美国大豆种植面积首次预估已经于3月底出台:2022年美国大豆种植面积将创下历史新高,所以2022/23年度美国大豆产量增加、供需转向宽松的概率增加(供应增量大于需求增量)。南美方面,如果2022/23年度南美产区天气正常,产量恢复正常水平,即使不扩种,那么南美大豆产量也将是恢复性增长。中国大豆产量份额虽然在全球份额比重较低,但是2022年中国大豆较大规模扩种背景下,中国大豆产量也将出现增长。在这样的背景下,预计2022/23年度全球大豆供需或进一步转向宽松格局。当然这次报告是首次对新作年度的预估,后期还会根据实际情况做出调整,届时市场或也会据此做出一定的交易。目前市场预期:2021/22年度(旧作)美豆期末库存均值约2.25亿蒲(4月USDA预估为2.6亿蒲),2022/23年度美豆期末库存3.17亿蒲;2021/22年度全球大豆期末库存均值约8898万吨(4月USDA预估为8958万吨),2022/23年度全球大豆期末库存9723万吨。

上周,国内豆粕市场主要现货情况:1)成交:豆粕成交量周环比有所上升。据钢联统计,截至5月6日当周(5月5日-6日两个交易日),我国主流油厂豆粕日均成交量约11.3万吨,前一周(4月24-29日)日均成交约9.89万吨。2)提货:豆粕提货量周环比基本持平。据钢联统计,截至5月6日当周,主要油厂豆粕日均提货量约15.1万吨,前一周日均提货量约15.1万吨。3)基差:豆粕基差周环比继续下降。据Wind统计,截至5月6日当周,豆粕(张家港)基差周均值约196元/吨,前一周豆粕基差均值约283元/吨,去年同期基差约-99元/吨。4)库存:豆粕库存周环比上升。据汇易统计,截至4月29日当周,我国主流油厂豆粕库存37.63万吨,周环比增幅6.59%,同比降幅48.11%,未执行合同量为291.93万吨,周环比增幅5.14%,同比降幅42.69%。5)压榨:大豆压榨量和开工率周环比上升。据钢联统计,4月29日当周,国内大豆周度压榨量约177.45万吨,开工率61.68%;前一周压榨量约165.23万吨,开工率57.43%。6)抛储:5月6日国家粮食交易中心计划拍卖进口大豆约50.15万吨(生产年限2019年),实际成交约6.999万吨,成交均价约5173.46元/吨(4月1日、4月7日、4月15日、4月22日和4月29日成交均价分别为5031.68元/吨、4870元/吨、5194元/吨、5169元/吨和5298.91元/吨)。5月13日将继续拍卖进口大豆31万吨(第7批,生产年限2019年,标的分布:山东、辽宁、河北)。

上周,国内豆一市场主要现货情况:1)国内现货价格平稳为主,同时呈现部分“优质优价”现象:据第三方资讯,东北部分地区新季大豆(过4.5筛净粮主流收购价格)报价区间5960-6180元/吨,价格区间的下方区间较节前下调20元/吨,上方区间持平;具体而言,5月5日部分地区优质豆价略有上调、普通蛋白豆价略有下调:巴彦、庆安、绥化、绥棱、海伦、北安、孙吴、黑河、嫩江、讷河、克山、克东、拜泉等地豆价6120-6200元/吨,较节前(4月29日)报价上调20元/吨;牡丹江、穆林、鸡西、密山、宝泉岭、绥滨、佳木斯、桦南、宝清、富锦等地豆价5940-6000元/吨,较节前(4月29日)报价下调20元/吨。黑龙江省其余地区价格持平。关内部分地区大豆净粮收购价格区间6380-6580元/吨,持平前周;销区东北食用大豆销售价格(中等含包装“塔选”东北豆市场主流零售价)区间6560-6900元/吨,持平前周。2)疫情对产区和销区运输及需求影响略有变化:一方面,受到疫情管控影响地区公路运输仍不便,汽运费价格仍较高;销区需求有限,疫情管控下,终端市场仍相对缺少买方;另一方面,也有部分地区疫情封控措施调整或逐步解除、公路交通运输较前期相对通畅,销区经销商有少量入市补库。3)购销略有分化,高蛋白大豆购销尚可,普通蛋白大豆购销仍清淡:市场购销方面,五一节后,市场对于高蛋白大豆有一定补库需求,贸易商也相应略微调高收购价和出货价(蛋白较高的商品豆或大颗粒商品豆价格较节前有20-40元/吨的上调),高蛋白大豆走货情况尚可,不过目前优质粮源也有限,所以收购量也有限;普通商品豆走货仍缓慢,贸易商收购积极性不高,同时也“以质论价”;此外,河南、安徽等地关内大豆,由于即将麦收,有腾库需要,在接下来的一个月左右时间内,仍有一定的出库压力。4)春耕方面,目前由于黑龙江产区低温多雨环境影响,所以播种略有延后。5)拍卖方面,周内国产大豆共进行1场单向拍卖:① 5月6日国产大豆计划拍卖15724吨(生产年限2018年、2019年),全部流拍(拍卖底价6020/5980/6000)。

本周(05.09-05.13),预计豆粕和豆一反弹空间有限,或有所回落。宏观层面,美联储5月议息会议继续将联邦基准利率上调50个基点(为2000年来最大升息幅度),至0.75%-1.00%,符合市场预期;6月1日开始缩表,减持债券,作为降低通胀的进一步举措。由此,美元维持强势,并创下阶段性新高。在美元强势背景下,美豆价格上方空间受到抑制。微观层面,USDA将出具5月供需报告,本次报告首次预估新作2022/23年度全球大豆市场供需情况,大概率新作年度大豆供需格局进一步转向宽松。由此预计,本周美豆、豆粕、豆一期价上方空间或有限,存在高位回调可能。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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