硅铁:供需宽松,继续偏弱运行 锰硅:板块共振,下行压力加剧

报告导读:

走势回顾

本周硅铁主力2209合约价格如预期走弱,收于9,240 元/吨,周环比-724 元/吨,成交236,874 手,持仓146,596 手,持仓环比变化25,657 手。本周锰硅主力2209合约同样维持高波动运行,收于8,388 元/吨,周环比-148 元/吨,成交171,929 手,持仓150,896 手,持仓环比变化21,746 手。

供应

硅铁当周产量为12.79万吨,产量较上周环比变化为0.26万吨,环比变化率为2.1%。周开工率为53.26%,较上周环比变化1.25 %。锰硅本周产量为207970万吨,产量较上周环比变化为6160万吨,环比变化率为3.1%。周开工率为67.57%,较上周环比变化为3.31%。

从下游钢厂表现来看,下游铁水开工率和实际产量均环比上升。以247家钢铁企业观测为例,其在本周的高炉开工率为81.91%,较上周环比变化0.98%;其在本周的高炉日均铁水产量为236.74万吨,较上周环比变化3.17万吨。

库存

截至本周末,Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是42350吨,较半个月前环比变化2390吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是80530吨,较半个月前环比变化-34800吨。

总结及投资建议

硅铁及锰硅周内如预期运行,硅铁偏弱运行,锰硅宽幅震荡。供需关系环比宽松,但利润表现又相对可观,二者背离是双硅、尤其是硅铁价格受挫的核心原因。从供需关系来看,当前硅铁及锰硅的开工率及产量均恢复至历史维度下的高位水平,且部分主产地仍有进一步释放产能的空间;双硅的需求预期一方面受到粗钢平控目标的硬性限制,一方面受到疫情在内的海内外多维经济要素的变动冲击;兼顾预期和现实,双硅均存在较强的供给过剩压力。与锰硅相比,硅铁单位生产耗能更高,前期受能耗双控影响的价格上行幅度更甚且利润更为丰厚,在修正供需预期差的过程中,硅铁自然承受更多的下行压力。此外,随着煤焦体系供需矛盾消化,兰炭和冶金焦价格有望回调给双硅成本让渡一定的空间。就供需和成本双重支撑力度而言,双硅价格短期均有继续走弱的趋势,且硅铁仍然承压更大。


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