【观点及建议】

沪镍上一交易日与夜盘均收跌，库存对镍价虽有支撑，但鉴于宏观施压叠加基本面趋弱，镍价重心或将逐步下移。从宏观角度看，美联储收紧货币政策力度较大，美元由于其避险需求，指数上行，驱动外盘普跌，内盘存在跟跌逻辑。从基本面来看，供需短期或将迈入供强需弱的阶段。需求恢复依然受到疫情因素的影响，而供给侧中间品进口增量较为显著。我们预计低库存支撑虽然仍存，但镍价重心或将逐步下移。从下游不锈钢来看，钢价下方演绎成本支撑逻辑，高位库存对上方施压，预计偏震荡运行。由于原料资源偏紧，成本坚挺，叠加疫情掣肘物流，运输成本高企，钢厂利润承压并逼近盈亏平衡点附近，价格下方空间有限，5月排产有所减少。需求侧受疫情抑制，库存已垒增至历年高位，主流不锈钢市场社会库存总量90.97万吨，周环比增加5.34%，年同比增加4.57%。其中300系库存总量57.75万吨，周环比增加5.61%，年同比增加37.79%。