沥青:关注无风险套利机会

【观点及建议】

上周五,BU继日内偏弱震荡后,夜盘继续小幅回落。成本方面,沙特下调亚洲地区升贴水或令SC短线回调,但考虑到即期供应格局依然偏紧,且五月中旬起海外油品需求开始进入旺季,油价再次开启强势行情,或于近期向上突破,成本端支撑较为稳固。中期而言,二季度油价大概率维持偏强运行,但在宏观及地缘政治因素扰动下波动率或继续高企。现货市场上,由于执行前期合同及节前部分贸易商存在备货需求,多地产销情况明显转好。节后炼厂库存延续下降趋势,库存压力快速减弱令区内现货价格也得到了支撑,各地报价延续上升态势。就基本面而言,华东地区封锁管控逐步放松,物流恢复、终端需求小幅改善与备货及投机需求共同带动炼厂出货情况转好,北方地区需求也在缓慢启动。从供应情况来看,当前炼厂库存水平降至可控范畴,加之开工率维持低位,库存压力明显减轻,包括长三角地区在内的全部地区库存继续下滑,其中华南地区降幅最为明显,供应偏紧下区内中下游担忧后市资源短缺,备货积极性较高。供需平衡超预期修复极大提振了市场信心,但考虑到近来疫情多地扩散,高价也在一定程度上抑制着下游需求,基本面改善的持续性暂时存疑,建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。


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金衍君
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