棕榈油:高位回落 关注产地动态 豆油:国内小幅累库 关注美豆情况

【观点及建议】

棕榈油:印尼限制棕榈油出口,短期利好马来西亚棕榈油出口,马来西亚5月前5日棕榈油出口环比增幅明显。鉴于印尼国内棕榈油库存偏高及棕榈油出口对其GDP的贡献,印尼出口政策仍有再次变动的风险,继续密切关注。今日MPOB将公布马来西亚4月份棕榈油基本面数据,关注产量和库存数据,目前市场普遍预期4月底马来棕榈油将累库。但在黑海植物油运输不见起色、印尼限制棕榈油出口的情况下,马来5月份的棕榈油出口或将好转,所以,马来棕榈油能否持续累库,还将取决于马来棕榈油的增产进度。

豆油:根据我的农产品网的数据,国内大豆压榨量回到170万吨/周以上,国内豆油的供应短期充足,将限制豆油的上涨动能。另外,CBOT大豆高位回落,也对豆油的成本支撑减弱,但是最新的生长报告显示美豆播种进度偏慢,或将对CBOT大豆构成支撑。

菜油:跟随棕榈油和豆油运行。国内菜油供需双弱,4-8月份,国内新增进口菜油的供应仍然偏少,欧洲植物油供应紧张令国际菜油价格仍然强劲,短期内仍然对国内菜油价格构成支撑。

总体而言,我们对于二季度油脂供应边际增加的预期不变,随着马来棕榈油产量回升以及国内豆油库存上升,油脂的上涨动能将减弱。不过,在秋季产地棕榈油进入累库周期、以及北半球大豆和菜籽丰收之前,全球油脂的供应偏紧局面还难以根本改变。另外,近期美元持续走强,流动性收紧的预期对大宗商品构成不利影响,不过,在俄乌局势未见好转和通胀仍然高企的背景下,市场资金仍然青睐于大宗商品,继续对国际油脂价格构成支撑。所以,我们认为,随着供应改善及外部因素的减弱,油脂价格有回落的风险,但是趋势性下跌暂时还看不到,维持油脂宽幅震荡的判断,操作上建议逢高买入看跌期权,或者背靠上周高点轻仓做空。


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