铜:现货升水坚挺,限制价格下方空间

【观点及建议】

隔夜伦铜震荡,沪铜指数波幅收窄。美国4月CPI同比增速略高于预期仍接近四十年高位,预期美联储货币政策回归的力度依然较强,美元指数坚挺。国常会要求财政货币政策稳住经济大盘,拓宽社会投资渠道、扩大有效投资。冶炼厂对铜精矿需求增加,加工费TC高位回落。精铜方面,5月精铜产量环比下降,但6月铜产量增加的预期不断强化,湖北新增项目已开始试运行,山东两家冶炼厂即将复产。再生铜供需双弱,再生铜进口盈利,但精废价差处于低位,已经远远低于盈亏平衡点。国内仓单库存增加,伦铜仓单库存回升,注销仓单比例增加。国内现货对期货升水扩大,沪铜近远月升水高位;伦铜0-3现货升水扩大。整体来看,中国货币政策持续宽松,但是美元指数坚挺,依然施压风险资产。从基本面的角度看,国内外铜库增加,但现货升水坚挺,将限制价格下方空间。


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金衍君
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