动力煤:期现市场有价无市,区间震荡

报告导读:

动力煤主力合约本周区间震荡,市场活跃度仍然偏低。

一方面从空头的逻辑看,1、从供应角度来看,保供政策持续推进,煤矿积极履行长协合同的调运,“三西”地区煤矿产能利用率本周上升1.27个百分点,产量逐步回升,供应呈现宽松态势;2、受近期政策频繁发声的影响,期现市场整体观望情绪较为浓厚,港口贸易商也出现暂停报价情形,使得市场流动性低迷。

另一方面从多头的角度看,1、从产地角度来看,由于煤矿多签订中长期合同的履行,市场煤销售资源紧缺,且随着近期动力煤非电终端如化工、焦化和水泥等采购积极性地上升,非电用户需求对煤价形成支撑;2、受铁路检修运力下滑的影响,近期汽运明显增多,随着拉煤车量的增加,市场煤价格在限价政策下出现小幅探涨,部分参与者看好后市。

综合来看,动力煤受限于交易量的低迷,短期内仍维持区间震荡格局。一方面,煤矿近期销售良好,随着终端工业及民用需求的回升,煤价强势运行,虽然受到受限价调控的影响,价格仅出现小幅波动,但报价紧贴上限运行,另一方面则是随着5月中下旬疫情好转终端复工复产的推进,以及夏季南方地区用煤旺季的到来,终端日耗的回升有望形成价格支撑。考虑到当前政策频出所带来的情绪扰动,虽然上游市场煤供不应求,但下游观望情绪浓厚,整体形成有价无市的局面,建议投资者以区间震荡对待。


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金衍君
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